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2个月规模翻番到百亿,刚到百亿就封盘,这家量化私募如何上演“速度与激情”?掌门人如何看待封盘

2个月规模翻番到百亿,刚到百亿就封盘,这家量化私募如何上演“速度与激情”?掌门人如何看待封盘

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财联社(北京,记者 黎旅嘉)讯,又有量化私募停止募集。

10月25日,就在聚宽投资投资交易资产正式突破百亿元关口之际,总经理王恒鹏表示,“接下来会暂停对冲产品的募集,指增和量化选股暂不受影响”。

根据不完全统计,年内已有6家量化百亿私募称要对旗下产品进行封盘,分别是金戈量锐、启林投资、进化论资本、天演资本、衍复投资和灵均投资,封盘的主要产品有中性策略产品和指数增强类产品。

有业内人士表示,“任何策略都有容量,规模是收益的杀手。规模越大,意味着管理难度越大。理论上往往规模越大,收益越低。”如何平衡好规模和业绩之间的关系,一直是量化机构需要面临的问题。

回顾此前,量化机构在阶段性规模增长较快后封盘的情况也出现过多次。而对于此次量化封盘的原因市场众说纷纭,多家机构选择避而不谈,一家量化私募匿名表示,封盘主要是为保护现有客户的投资利益。

不可否认的是,9月份以来,部分量化私募经过年内业绩和规模爆发式的增长过后,管理规模已超出其策略的容量空间。此前,聚宽JoinQuant创始人/CEO/聚宽投资负责人高斯蒙也指出,“交易机会是有限的,钱多了某类超额就难做了”。

聚宽投资2个月规模翻番

去年以来,量化私募基金的市场表现比较火爆,尤其是今年以来,如日中天的量化产品跑赢了股票多头策略产品,不但投资者喜欢买量化产品,更有上市公司耗资3亿元购买量化产品。然而,时过境迁,当下不少量化私募纷纷进入“冷静期”。

10月25日,就在聚宽投资投资交易资产正式突破百亿元关口之际,总经理王恒鹏给出了封盘的信息。

聚宽量化交易平台是由北京小龙虾科技有限公司为量化爱好者(宽客)量身打造的云平台。

在不久前举办的“第六届中国FOF&MOM基金管理人年会”上,王恒鹏提到,聚宽首先是量化投研平台,服务国内众多的券商和量化基金同行,6年多时间获得了行业六成以上的市占率。我们从2017年开始自己做了量化私募基金,到现在最新规模差不多百亿。“不过我们认为,这只是一个起点。因为我们可以看到,美国的量化私募基金都是几百亿美金的规模,接下来聚宽需要学习和成长的空间还是比较大的。”

公开资料显示,聚宽成立于2015年,2017年,聚宽注册了私募牌照―北京聚宽投资;2018年,落地聚宽一号。相关数据显示,自2018年成立以来,聚宽一号的超额收益超过200%。截至2021年8月,聚宽的管理规模突破了50亿元。

和目前市场上所有的量化机构对比,聚宽投资最大的特色就是本身是量化行业的顶级服务商。聚宽的投研系统与Alpha算法服务,在行业内颇具竞争力。据了解,国内超过20家券商采购了聚宽的量化投研系统和算法交易系统,包括广发证券(000776,股吧)、国泰君安、安信证券、光大证券(601788,股吧)等头部券商均是聚宽的客户;有3000多家量化机构采购聚宽的本地量化金融数据JQData进行策略开发,包括不少百亿量化私募。

不过,最令市场惊奇的还是其管理规模的成长,据了解,截至8月底时,聚宽投资的管理规模还只是刚突破50亿元,但仅仅2个月后其投资交易资产就突破了百亿元关口。事实上,就在聚宽投资规模翻番之际的三季度,据私募排排网统计,7、8、9月备案新产品数量分别为350只、559只和489只,而1到6月每个月的发行数量均在260只以下。

如何看待当前量化的封盘问题?同在这次论坛上,王恒鹏的观点是,封盘很正常,因为每一个量化私募的当前策略容量储备,都是有限的。比如幻方2019年年底200亿封盘,过了几个月,去年3月份又开始开放,意味着他们这一段时间有更大容量策略的产出,现在幻方已经1000亿了,依然给投资者有不错的超额回报。我们应该看的是某个管理人规模与其策略容量之间的动态关系,而不是绝对值。其他量化基金也一样,这段时间封盘,积累一定的容量又会重新打开,是阶段性的。另外一个层面,表明这些管理人还是比较有节操的,他们会看重自己当前规模下在行业的业绩竞争力,维护好自己的口碑,也是理智的选择。未来会有更多的量化私募封盘。

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年内已有多家量化私募限购

在此之前,年内还有多家百亿量化私募宣布封盘。年初,启林投资规模突破百亿后就宣布暂停了部分市场中性产品的募集申购。金戈量锐也于9月1日起暂停旗下部分基金的申购,开启资金额度管理,根据市场条件与策略情况控制产品管理规模。

9月3日,进化论资产发布公告称,经过慎重考虑,决定今年内不再新发行量化产品,目前存续的量化产品将采取部分暂停募集,部分限额的方式进行额度管理,产品的正常赎回不受影响。

9月7日,天演资本也表示,2021年以来随着市场和行业情况变化,以及业绩得到广泛认可,公司管理规模增长迅速。近期已积极通过各类市场手段抑制管理规模增速,但仍认为增速过快。为保障存续投资者的长期利益,为所有投资者提供良好的投资服务,决定自2021年9月7日起,阶段性停止募集工作。已启动销售流程的项目依前期计划完成,此外所有公司管理的产品暂不接受申购。

10月21日,宁波灵均投资管理合伙企业(有限合伙)发布公告称自2021年11月1日起,暂停中证500指数增强策略产品的募集。

根据不完全统计,包括灵均投资在内,已有6家量化百亿私募称要对旗下产品进行封盘,分别是金戈量锐、启林投资、进化论资本、天演资本、衍复投资和灵均投资,封盘的主要产品有中性策略产品和指数增强类产品。

封盘原因众说纷纭

根据中基协发布的《2020年私募基金统计分析简报》显示,截至2020年末,共有量化/对冲策略基金13465只(含 FOF),规模合计6999.87亿元。据中信证券(600030,股吧)研究部估算,截至2021年二季度末,国内量化类证券私募基金行业管理资产总规模10340亿元,正式迈过“1万亿”关口。也就说仅2021年上半年,国内量化私募规模就增长约43%。

那么,量化私募为何在会在如此的发展趋势下封盘闭门谢客呢?

答案之一在于市场的急剧变化。私募排排网的数据就显示,前三季度有业绩展示的77家百亿级私募平均收益为8.48%,其中58家百亿级私募前三季度为正收益,占比75.33%。百亿级量化巨头鸣石投资业绩位居第一,今年以来收益为40.51%,蝉联百亿级私募冠军。

同时今年前三季度,量化私募也成为最大的赢家,截至9月底,20家百亿级量化私募今年以来全部获得正收益,平均收益更是高达20.08%。

在量化私募业绩亮眼的背后,不但投资者喜欢购买量化产品,更是有上市公司耗资3亿元购买。10月13日,发布公告称,公司与幻方量化签订《幻方500指数增强欣享18号私募基金合同》,本次购买私募基金金额不超过3亿元。

聚宽投资总经理王恒鹏就表示,“其实量化私募去年、前年的收益也很不错,但那时公募、主观股票多头私募的业绩也很好,所以大家没有注意到。今年以来,这些品种的收益相对平淡,量化私募的业绩就凸显了出来”。

根据私募排排网显示,多家百亿量化私募指数增强策略产品在2021年9月10日公布的业绩中达到峰值。伴随而来的则是此后量化私募业绩的大幅回调。国内一家私募第三方机构的监测数据则显示,截至10月14日,按照10月以来最新一期净值计算,有近50只量化多头私募产品在近一个月遭遇超过10%的大幅回撤,不少产品今年以来的绝对收益更是“由正转负”。另外,朝阳永续的一份国内量化私募统计监测数据显示,从9月13日至10月13日,按照期间有业绩公布的量化私募产品计算,在此期间平均亏损4.89%。

事实上,9月份以来,部分量化私募表现相对一般,回撤在5%以上,加之规模增长过快导致了自发封盘。而历史上,量化机构在阶段性规模增长较快后封盘的情况也出现过多次。正如业内人士就指出,“任何一种量化策略都有市场容量,而目前市场上指数增强类基金过多,导致该类产品赚钱效应下降,因此相关公司开始减少此类产品的发行。”

但也有业内人士认为,随着规模的扩大,投资策略和交易频次都随之发生改变,所以私募封盘,以调整自身策略。“目前的指数证券基金多数偏中低频,特别是一些头部公司,已经把换手降到了三五十倍左右,不再是以前那种高频交易为主,反而是中低频居多”。

某量化私募负责人就表示,“今年由于量化行业发展较快,所以各家量化私募机构的规模增长都比较快。但是据目前的观测数据来看,我们公司规模的上升并未影响到产品业绩表现,我们的业绩依然保持在行业前列,反而是因为业绩优异带来了一部分的增量规模。在规模容量方面,公司也做了前瞻性布局,在当前的策略下,容量空间肯定是远超当前的管理规模的”。

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